2020-06-10

　　进入6月，受下流需求释放趋缓、供给延续释放和前期价钱上涨幅度较年夜等身分的影响，国内钢材价钱整体呈冲高后震动小幅回落的走势。

　　以罗纹钢为例，截至6月5日，罗纹钢期货主力合约RB2010收盘价钱为3616元/吨，较前期高点3679元/吨回落63元/吨；华东地域现货价钱为3650元/吨摆布，较前期高点回落20元/吨摆布，市场成交量也同步削减。首要缘由有以下3点：

　　一是保守淡季将至，钢材需求如期回落。进入6月份后，全国首要钢材需求地域连续迎来梅雨气候，影响工地施工速度，从而减弱对建筑钢材的需求强度。这也意味着，建筑钢材需求行将进入保守的淡季。据统计，截至5月底，全国建筑钢材周表不雅需求为411.8万吨，较前期高点466.5万吨回落54.7万吨。同时，虽然疫情后复工复产有序推动，可是板材下流需求照旧处在相对低位。以汽车为例，1月~4月份，产销量别离为559.6万辆和576.1万辆，同比别离降落33.4%和31.1%。

　　二是国外疫情舒展势头未呈现较着和缓迹象，致使钢材净出口量年夜幅回落。4月~5月份是国内疫情获得节制和国外疫情加快爆发的期间，国表里情势呈现转换。受疫情影响，国外钢材需求急剧萎缩，短时间供给多余，钢材价钱年夜幅度下跌。与此同时，国内处在加快复工阶段，需求获得稳步释放，钢材价钱触底后延续反弹。国表里钢材价钱的转变不但使得国内钢材出口量年夜幅削减，还使得钢材进口定单量显著增添。而这些进口定单——以方坯和板材为主——在5月份今后连续流入国内市场。海关总署数据显示，5月份，我国钢材出口量为440.1万吨，环比削减191.9万吨，同比降落23.4%；钢材进口量为128万吨，环比增添27万吨，同比增加30.3%。1月~5月份，我国累计钢材出口量为2500.2万吨，同比降落14%；累计钢材进口量为546.4万吨，同比增加12%。净出口量的削减，必然水平上增添了国内供给压力。

　　三是国内钢厂出产不变，一直连结较高的供给程度。因为国内钢铁出产企业受疫情影响较小，钢材供给端根基保持较高出产程度。在疫情时代，遭到市场灰心预期影响，国内钢厂在下降平均本钱的驱动下，顶着高库存压力保持满负荷出产。在疫情后期，跟着钢价企稳反弹，钢厂在利润驱动下继续连结满负荷出产。全部疫情时代，钢材供给端几近未受影响。国度统计局数据显示，1月~4月份，全国粗钢产量为31946.1万吨，同比增加1.3%。另据相关数据显示，6月5日，罗纹钢周产量为395.4万吨，比上月同期的368.98万吨增添26.42万吨，增幅为7.2%。

　　钢材现货的供需关系正在因上述3个身分的转变而逐步产生改变，钢材期货价钱的上涨动能也随之削弱，乃至不解除呈现必然幅度回调的行情。但短时间内，一些利好身分将限制钢材价钱下调的空间。具体表示在3个方面：

　　第一，铁矿石价钱节节爬升，钢价获得本钱支持。受铁矿石首要供给国巴西疫情加重等身分的影响，国内铁矿石期货价钱呈现年夜幅度上涨。截至6月5日，铁矿石主力合约价钱为760元/吨，较一月前的610元/吨上涨了150元/吨，涨幅为24.5%。据测算，期货盘面罗纹钢的吨钢利润不足100元。而废钢价钱的不竭爬升也使得一些短流程钢厂的钢材价钱在盈亏均衡线盘桓，钢厂自动下调钢价的动力不足，钢材价钱短时间内具有本钱支持。

　　第二，复工有序推动，钢材社会库存稳步降落。跟着国内疫情获得根基节制，企业复工复产顺遂推动，下流需求不变释放，钢材社会库存呈现延续降落势头。数据显示，截至6月5日，国内罗纹钢社会库存为775.22万吨，较前一周的802.73万吨降落27.51万吨，较上月的949.22万吨降落174万�����APP吨，较客岁同期的539.01万吨增添236.21万吨。虽然当前库存程度仍高在客岁同期，但较高的需求释放强度使库存持续12周降落的趋向得以连结，必然水平上支持多头决定信念。

　　第三，两会政策不竭兑现，不变市场宏不雅预期。虽然本年两会未说起经济增加方针，但跟着国度稳就业、保平易近生等托底政策的连续兑现，市场对宏不雅的预期逐步好转。一方面，“放水养鱼”的货泉政策导向为市场消弭了“不弄洪流漫灌”的挂念，注解了国度在保平易近生方面立场的严厉性和果断性，有益在不变市场对货泉政策的预期；另外一方面，鼓动勉励地摊经济、增添低收入群体收入等一系罗列措，有益在带动和刺激根本消费，从而在必然水平上抵消疫情对终端消费酿成的严峻冲击和对宏不雅预期发生的影响。

　　综上阐发，斟酌到下流需求转弱、本钱支持和宏不雅预期的影响，估计短时间内钢材价钱承压，具有回调可能，但空间不年夜。操作上，建议做空罗纹钢与热轧卷板，做多铁矿石和焦炭，即做空钢材利润。